8月初以太坊社区EIP – 8363提案引发激烈争论

以太坊推出一份全新提案, 当质押ETH的比例快要接近供应量一半之际, 验证者能够获取的新增发行奖励会被渐渐烧掉, 直至完全归零。

这表明, 被质押的ETH所能获取的盈利, 将会愈发微薄, 甚而连一分钱的发行奖励都无法得到, 这就等同于直接将财库公司以及质押池的生计给端掉了。

这条提案到底是什么

提案的核心逻辑在于, 将以太坊当下的发行机制, 比作一台依据人头来发放钱款的印钞机器, 质押的人数一旦增多, 那么总的发行量便会增大, 然而平均摊派到每一个人头上时, 收益率就会降低。

就算往后所有Eth都被拿去质押, 验证者还是能够得到大概百分之一点五的最低收益, 只是此物不会再往上涨了。

为什么要有这个机制

支持提案的人觉得, 网络安全程度, 并非按照质押的ETH数量呈直线上升, 而是有着边际效用递减的临界节点, 一旦超出这个点, 就算再多质押, 也很难在实际上增加攻击所需成本。

反倒会致使财富与权力更加快步地向着少数中心化机构聚集起来, 像交易所、托管方、ETF发行方这类, 而非被掌控于真正有心维护网络安全的个人手中。

对普通质押者的影响

经测算得知, 当下质押比例约为百分之三十四这一刻, 验证者凭借发行所获取的净收益, 会从当前的约百分之二点六, 降低至约百分之一点二左右。

设若将手续费以及MEV收入保持不变所产生的影响予以扣除, 那么真实的总收益下降幅度大概处于四成的范围之内, 而对于那些依靠高收益来覆盖成本的中小运营商而言, 压力将会极其巨大。

谁在反对这条提案

Aave的Stani算出, 全口径收益会下降, 从约百分之二点八六降至约百分之一点四八, 他觉得, 一旦收益趋向于零, 留在场上的, 就只会是交易所和机构ETF。

Lido团队指明, 通过发行奖励所购得的，并非仅仅是能够被处罚没收的质押量, 这其中还涵盖着节点运营商的多样性, 以及网络具备的抗审查能力。殊不知, 这些软性的价值, 将会被人们所忽视。

提案的保护逻辑是什么

提案的设计者持有这样的看法, 那就是这套机制在实际上反倒是对独立质押者起到了保护的作用, 之所以会这样认为是由于机构质押者通常情况下是会收取一定的管理费并且还要去承担相应的合规成本的, 然而在家中运行节点的普通民众基本上是不存在这些额外的负担的。

当整体收益率被压低之时, 当市场化收益趋近于零风险溢价之际, 轻装上阵的独立质押者反而愈加能撑下去, 被淘汰的将会是那些依赖高收益覆盖运营成本的中间商。

过渡期设计的争议点

提案规划了一个过度阶段, 验证者名义所收获的奖励额度会先被临时提升, 接着再渐渐降低, 同时焚毁大概一半。

换做是在那种依据到账便征税的规则来计算税额的国家, 就像美国这般, 这会致使独立进行质押操作的人的需要缴纳税款的收入在账目记载上直接呈现为翻倍的状态, 这状况对于普通实施质押行为的人的资金流动状况会构成极大的冲击。

市场已经发生了什么反应

目前, 市场的实际反应主要体现于流动性质押协议代币之中, ETH质押收益向来是链上借贷以及衍生品定价的参照锚点, 一旦它趋向于零, 借ETH做空ETH这类策略将会失去逻辑支撑。

ether.fi的创始人直接表明, 这份提案在各个层次、各个方面是让人感到失望的, 并且, Lido等机构发出的反对观点也显示出, 质押生态对于收益样式有着高度地依靠。

财库公司和股价怎么表现

据行业相关数据表明, 在几家分别单独披露质押收入情况的财库公司当中, 质押所获取的收益平均而言能够占到所披露营收的大概六成左右, 对于诸多公司来讲这差不多称得上是它们全部的收入来源了。

要引起注意的是, 当下市场的实际反馈主要表现在流动性质押协议代币之上, 然而, ETH现货价格以及几家财库公司的股价, 截止到当前, 尚未呈现出跟这份提案直接关联的显著异常变动。

这场风波会怎么收尾

相对较为实事求是的判断是, 就算这个提案最终并非以当前的版本实现落地, 关于要不要给以太坊质押比例设定一道上限这一议题本身大概率而言是不会就此便销声匿迹的。

未来, 它有可能会再度现身, 呈现为由修改过后的版本, 或者是全然不同的提案形式，比如说, 增添一个最低收益率下限, 或是拉长过渡期, 又或者是重新去设计触发阈值, 以此来回应当下最为集中的那几条反对意见。

试思考, 这般提案究竟是于守护普通质押者, 还是在为大机构完成清场之举呢? 期望于评论区留下你自身所想之法。