比特币ETF规模突破了1460亿美元 ，占据了加密货币市场将近六成的份额 ，这种呈现爆发式的增长正在催生出新的投资工具 ，而这但是也暗藏着风险 。
数字资产公司运作模式
数字资产公司构建投资产品，是通过集中持有特定代币，这类公司会大量购入以太坊、Solana、XRP等主流山寨币，然后将其打包成证券化产品，在传统交易所上市，投资者无需直接持有加密货币，通过股票账户就能获得相应数字资产的敞口。
填补比特币ETF与其他山寨币ETF之间市场空白的是这类产品，在监管机构尚未批准山寨币ETF的过渡时段情形下，可以为传统市场投资者提供间接参与山寨币投资渠道的机构是数字资产公司，当下这类产品管理规模已超过300亿美元，其已然成为加密市场不可忽视的力量。
潜在风险与监控要点
投资者重点关注的是，数字资产公司的净值溢价情况。股票交易价格，远高于实际持有的加密货币价值时，这往往意味着，市场存在非理性泡沫。2023年第四季度，多个数字资产公司，出现超过30%的溢价，最终皆经历了价格回调。
再者还得紧密留意PIPE融资解锁日期以及流动性指标，数量很多的限售股解禁或许会给股价施加压力，然而流动性欠缺的产品于市场波动之际更不容易变现，提出定期去查阅10-Q报表里的资产负债表，及时把控公司所持有加密货币的品种以及数量变动。
山寨币ETF市场前景
美国证交会也许在政府再度开门之后加快审批进程，依据7月份所通过的实物赎回规则，非比特币加密ETF已然与传统商品ETF维持一样的运作机制，这般监管一致性给山寨币ETF获批清除了障碍。
为山寨币ETF铺平道路的是比特币和以太坊ETF的成功经验，贝莱德和富达等传统资管巨头入场，这显著提升了机构投资者的参与意愿，调查显示到2025年中期，近六成机构计划将至少10%的投资组合配置于数字资产。
流动性乘数效应
可能与ETF资金流入产生协同效应的是稳定币市场3000亿美元的存量资金，在比特币ETF市场中观察到的数据显示，每1美元ETF资金流入能带动市值增长3至5美元，这种乘数效应在山寨币市场可能更加明显。
若在 2024 年内山寨币 ETF 获批，预计首年将会吸引超过 200 亿美元的资金流入，结合当下市场条件，这种规模的资金流入有可能推动总市值突破 3 万亿美元，历史数据显示，新 ETF 产品的资金流入一般在上市后第六个月达到峰值。
机构资金轮动路径
当处于美元呈现走弱态势以及风险资产展现出强劲表现这样的状况之下，ETF给机构资金提供了清晰的轮动途径。大型资管公司一般是依据风险等级渐渐进行调整配置，先是从比特币转为以太坊，接着再扩散到其他主流山寨币 。
这种呈现基于轮动规律且已在市场中有所体现的模式，其初步显现之地为美国。对于机构投资者而言，在2023年第四季度，针对DeFi类资产所开展的配置行为之中，比例方面相较于上一季度环比出现了增长，增长幅度为15%。伴随更多ETF产品于市场上实现上市这一状况的发生，基于前述模式所驱动的资金轮动现象，具备一种可能性，即会朝着中小市值类别的代币方向进行进一步范围的延伸 。
DATs与ETF竞争格局
一些市场参与者存有疑惑，担心ETF上市会致使数字资产公司资金分散。然而过往经验显示，新推出的产品常常能够促使整体市场规模得以扩展。在比特币ETF上市之后，相关数字资产公司的管理规模反倒增加了45% 。
超过20家资管公司，正在筹备山寨币ETF产品，这种存在竞争态势的情况，会推动费率下降，会推动产品创新，监管透明度提升，产品结构标准化，最终对整个行业发展会产生有利影响，投资者应保持谨慎乐观，要为即将到来的市场变化做好准备。
读者们觉得，山寨币ETF的推出，会给现有的数字资产公司带去冲击，还是带来新的发展机遇呢，欢迎在评论区分享你的观点，要是认为本文有帮助请点赞支持 。
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