MSX 麦通出品美股 RWA 日报，剖析 Rocket Lab 营收订单情况

核心业绩亮眼

季度二的Lab交出了答卷, 这答卷令人印象深刻, 公司营收达到了2.341亿美元, 此营收较去年同期增长了62%, 创下了单季方面的历史新高这一回, 这数字比市场一致预期的2.319亿美元超出了, 显示出公司在太空领域的竞争力正持续提升。

就收入结构而言, 太空系统业务的收入数额达到了1.895亿美元, 相较于一季度那1.051亿美元的收入, 实现了大幅度的增长。发射服务业务的收入是0.446亿美元, 与上一阶段相比下降了30%, 不过这主要是归因于收入确认时间的节奏所导致的, 并非发射活动自身出现了减少的情况。

订单规模再创新高

公司手头所拥有的订单规模不断持续扩大, 已然达到历史新高的23.6亿美元。在这个订单的结构当中，政府客户所占比例为57%, 商业客户所占比例是43%, 相较于上季度51%与49%的比例而言，政府客户的比重进一步获得提升。这里面大约45.5%的订单预计会在未来12个月之内转化成为实际收入。

到了二季度以及后续季度的时候, 公司增添了26次发射订单。新签订的发射合同金额超出4.37亿美元, 发射订单的总数已然攀升到90次以上。这样的一组数据显示出市场对于Lab的发射服务能力有着持续且稳定的需求。

亏损幅度持续收窄

即使公司目前还是处于净亏损的状况之中, 然而其盈利能力呈现出的改善趋向是极为显著的。第二季度的时候, GAAP净亏损是4,926万美元, 每股亏损达到了0.08美元。经过调整后的指标表明, 亏损缩小到了883万美元, 利润率是-3.8%, 和去年同一时期-19.1%的水准相比较变得有了突出的改进。

关于这增强的盈利能力, 它体现出公司于运营效率层面持续在优化。尽管整体盈利尚未达成, 然而亏损幅度持续在收窄, 这情形为未来盈利拐点出现奠定基础了。

现金流压力显现

第二季度自由现金流是负一点一一零一亿美元, 较之第一季度的负七千七百四十万美元而言有所增大。这部分现金的消耗主要是被用于Neutron火箭的产能爬坡以及库存投入, 它属于公司在重要发展阶段的一次性资本开支。

截止到二季度结束的时候, 公司所拥有持有的现金以及等价物的余额是24亿美元。这一笔钱用来储备, 为公司持续不断继续投入到Neutron火箭研发一事和实施产能建设的行为提供了强有力十分有力的支撑。

下季指引分化

公司针对第三季度的营收给出的指引呈现出较为乐观的态势, 其预计营收会处于2.50亿至2.65亿美元的范围之内, 其中值是2.58亿美元, 该中值高于市场普遍达成一致的预期的2.41亿美元可是呢, 公司调整之后的EBITDA亏损指引为1700万至2300万美元, 这里面的中值亏损为0.20亿美元, 此数额大于市场所预期的0.10亿美元亏损。

营收超出预期, 然而亏损也超出预期, 二者同时存在, 这反映出公司正处在高投入的时期。这种指引出现分化, 意味着公司选择把资源集中于Neutron火箭的首次飞行以及后续产能的爬坡过程中, 短期内利润承受压力, 不过长期增长的逻辑是清晰的。

太空系统成核心引擎

Lab绝对的营收主力已然是太空系统业务, 这一业务板块, 收入规模不但大幅增长, 还展现出公司于卫星制造以及太空基础设施领域的核心竞争力, 伴随更多卫星项目落地, 太空系统业务的收入贡献有希望进一步得以扩大。

Neutron火箭首次飞行的进展情况, 以及产能逐步提升的状况, 将会变成决定该公司未来盈利能 力的关键因素。当下公司面临着一种两难的抉择, 那便是持续进行投入的话, 虽然会在短期内压低利润, 然而一旦Neutron火箭成功投入到运营当中 将为公司开拓出新的增长空间。投资者需要去权衡短期亏损和长期价值之间存在的关系。

你认为, Lab在Neutron火箭耗费大量成本之后, 明年是否能够迎来盈利的转折点呢? 欢迎于评论区域分享你的见解。