美光财报炸裂：存储芯片需求暴增，投资者如何抓住这波行情？

这份财报为什么让整个半导体圈都嗨了

截至6月22日收盘时刻, 美光股价为1211.38美元, 该年度内上涨幅度超过3倍, 过去12个月涨幅超850%。其公布了一份令市场感到震惊的财报, 在单独一个季度里, 数据中心收入猛然飙升至250亿美元, 其中企业级SSD贡献了50亿美元。更为关键的是, 美光给出的Q4指引为500亿美元收入以及86%的毛利率, 这种盈利能力完全属于软件公司级别, 彻底改变了存储行业长期以来被贴上低毛利大宗商品的这一标签。

在二零二六年的标普五百指数里, 美光是表现位列第三好的股票, 排在其前面的闪迪以及西部数据同样均为从事存储业务的厂商。这一组相关数据所表露出的情况是, 人工智能正在促使存储领域从原本处于配角地位转变成为主角地位。当前市场眼下所关注聚焦的要点并非仅仅在于存储相关股票是否能够上涨, 而是在于这种上涨走势究竟还能够持续多久这样的问题。

低PE不等于见顶

不少人瞅见美光往后12个月的PE仅9倍, 海力士以及三星大概6.5倍, 便认定股价到顶了。此推论是架构于传统DRAM周期之上的, 往昔涨4至6个季度就会触顶回落。然而这一回DRAM涨价已延续了将近8个季度, 摩根大通甚至断定或许会连续上扬四年, 这在历史当中从未出现过。

可能PE低意味着股票便宜, 然而也可能表明市场错误地凭借旧规则去判断新的现实, 哈勃量已经已然脱离了传统动态随机存取存储器的周期间规律, 在此其中它的需求源于人工智能加速卡, 其价格以及利润均大幅高于普通动态随机存取存储器, 不存在任何厂商计划将哈勃量产线转换回归为传统动态随机存取存储器, 缘由在于理性的生意人不会舍弃高利润产品。

HBM让存储从大宗变奢侈品

每一个高端的AI加速卡, 悉数都需要HBM, 每一台承担推理功能的服务器无一不需要大批量采用大容量DRAM, KV cache离不开SSD, 模型权重与本地缓存以及数据吞吐也都离不开SSD。在如今环境下, 存储已然从普通配件摇身一变成为AI资本开支难以绕过必须直面解决的物理瓶颈。海力士凭借HBM达成了占据62%的市场份额以及促成了77%的净利润率这一成果, 然而这样高的利润率水平, 全然不像是一家以存储业务为主的公司所具备的表现。

在电话会上, 美光透露, 到2026年时, HBM销售相较于之前同比增幅会超过三倍, 自第三季度起, HBM4在HBM销售里所占比例会超过百分之五十。HBM全年的量与价在年初之际就基本上谈妥确定了, 这为厂商赋予了极强的盈利可预见特性。它已然不再归属于那种呈现周期性波动的生意, 而是成为了有着确定性的高利润业务情形。

NAND的供需缺口比HBM更刚性

铠侠这边的NAND故事同样有着别样精彩, 西部数据也如此, 三星的NAND情况是这样, 海力士的NAND亦是这般, 它们都将NAND的资本开支削减至极低水平, 新产线最早得等到2027年才行。机械硬盘的供给处于同样紧张状况, 数据中心被迫采用高容量SSD来替代HDD, 进而把一部分HDD的需求转到了NAND头上。

在2026年, 于标普500当中, 呈现出表现最为出色态势的两只股票, 并非是身为HBM龙头的海力士, 也并非是美光, 而是专注于纯NAND与SSD业务的西部数据, 以及从其分拆出来的闪迪。这一情形体现出市场已然有所察觉, NAND的供需缺口相较于HBM而言, 具备更显著的刚性特点, , 其价格的持续性能或许会更强。

NAND也有软肋

并非与HBM相同, NAND存在不完美之处, 在于其没有如同HBM那样, 有着与AI加速卡介乎必备需求的绑定情况。下游需求当中, 依旧掺和着消费电子的周期起伏变动, 手机以及PC的购买能力, 将会对NAND的价格产生影响。NAND的紧缺存在逻辑成立的前提条件, 是AI推理以及HDD替代这两种需求能够持续下去。

然而, 从合约价这一维度来看, NAND的紧缺相较于HBM更为纯粹。从库存周期这一维度而言, NAND的紧缺有别于HBM, 显得更为纯粹。从扩产意愿这一维度论说, NAND的紧缺比HBM更具纯粹性。2026年Q1的时候, 传统DRAM合约价格呈现出环比上涨态势, 上涨幅度达到了90%到95%, 属于有记录以来最大的单季度涨幅, 并且Q2还会持续上涨。存储的涨价潮尚未到尽头。

未来一个月是存储赛道的验证窗口

接下来的一个月, 信息密度是极高的, 台积电会在7月16日公布财报, 三星会在7月23日, 海力士以及西部数据会在7月29日。这些公司将在不一样的市场之中, 运用不同的产品结构, 去对美光那份指引所透露的趋势作出验证或者证伪。台积电所要回答的是AI芯片产能瓶颈是否已然打开的问题。

三星这个涉足诸多领域的综合集团, 其利润率因存储的一个部门被提升至高位。海力士身为HBM份额占据首位的参与者, 二季度很有可能呈现出不逊色于美光的业绩表现。整个存储赛道的关键问题并非价格是否会上涨, 而是此轮上涨态势的持续性以及结构性能否为更高的估值提供支撑。

现今入手存储股, 究竟是追高之举, 还是上车行动呢, 你作何认为欢迎于评论区分享你的看法, 点赞以及转发以使更多人瞧见这篇解析。