数十年来，金融创新的核心一直是提升资产流动性，从往昔的证券化到当下的RWA化，目标从来未曾改变，然而手段却有天渊之别，已然完完全全不同了。
资产证券化的起源
上世纪70年代时，美国住房抵押贷款市场遭遇资金短缺这一难题，为盘活那些具有长期限、难转让特性的贷款资产，吉利美于1970年发行了首只抵押贷款转手证券，此创新结构把多笔抵押贷款进行打包，使之成为标准化证券，还允许投资者购买份额，这种模式很快后被房利美和房地美采用，到1985年时这类证券年度发行量已然突破1000亿美元，证券化解决了银行资产负债期限错配问题，并且为市场提供了新的投资品种。
RWA化的核心逻辑
现实世界资产经区块链被RWA代币化，其核心价值是提升流动性以及降低交易成本，传统资产交易依靠中介机构，那流程繁杂并且结算周期长，因为代币化借助智能合约达成自动化清结算，把传统金融里需数日完成的流程压缩到分钟级别，2024年链上RWA总锁仓量突破100亿美元，当中美国国债与私募信贷占主导地位，这证明市场对合规、收益稳定资产的需求很旺盛。
市场偏好与资产选择
当前RWA市场呈现出显著的两极分化态势，私募信贷在其中所占比例大约为50%，美国国债所占比例约为30%。私募信贷的收益率一般处于5%至15%的区间之内，并且它与加密货币市场波动之间的相关性较低，借此吸引了数量众多的DeFi资金。美国国债已然成为机构进入链上时的首选对象，贝莱德、富达等传统资管公司所发行的代币化国债规模已然超过了8亿美元。这样一种偏好体现出市场在追逐收益的同时，对于合规性以及安全性给予了高度的重视 。
成功案例的启示
并非创造了新资产才使得代币化美国国债成功，而是为已有极大需求的资产提供了更优质通道。在Ondo Finance的USDY方面来说，它支持T+0实时赎回，最低门槛是10万美元，还与DBS银行等传统机构进行合作。这类产品本质是借助区块链技术提升传统资产的交易效率，并非改变资产本质。同样，在代币化黄金领域，PAXG与XAUt虽都锚定实物黄金，然而在托管方案以及用户服务上形成差异化竞争。
私募信贷的崛起
私募信贷于RWA领域的迅速增长，源自其收益特性以及市场需求。中小企业传统的融资途径有限，银行贷款审批之际严谨且周期漫长。借助代币化，这些企业的信贷资产能够被拆解成更小的单元，进而吸引链上资本。Centrifuge等平台已然为中小企业提供了超过3亿美元的融资，投资者能够获取稳定收益，与此同时分散了传统银行业的信贷风险 。
未来发展方向
RWA未来在于把更大规模非货币资产引入链上，这其中涵盖房地产、Pre – IPO股权等，房地产代币化虽仍处早期却增长迅猛，借由碎片化所有权降低投资门槛，Pre – IPO股权代币化解决了传统风险投资流动性差的问题，随着监管框架渐渐完善，这些领域有可能成为下一个增长点，给资本市场带来更深层次变革。
你觉得于往后三年里头，哪一种现实世界当中的资产最有机会借助代币化达成爆发式的增长呢供？欢迎去分享你的看法，要是认为这一篇文章存在着帮助，请点赞予以支持呀！
© 版权声明
文章版权归作者所有，未经允许请勿转载。
