目前，比特币价格稳定于一个关键指标之上，然而，市场整体状况与上一次深度调整前夕极为相似，这给投资者带来了不小的困惑，也使其产生了警惕。
当前市场与2022年初的相似性
目前，比特币有超过百分之二十五的流通供应处于亏损状态，其规模大概在五百万到七百万枚比特币之间。这一数据跟二零二二年第一季度的市场情形高度契合，那时市场同样历经了长时间的横盘整理。这种相似性表明，大量持有者正承受着账面浮亏，市场的整体成本结构较脆弱。
亏损的增加得以实现，这表明近期有更多投资人于比成本价低的价位卖掉了比特币，而这种情况一般出现在市场信心不足或者面临流动性压力之际，和2022年初相像，当下市场针对宏观经济层面的负面资讯同样展现出格外敏感的态势，任何细微的变动都有可能致使价格产生剧烈的波动。
资本动能提供的微弱支撑
相较于2022年，当前市场尽管结构相似，然而存在一个关键区别，即流入比特币的资本动能一直保持在正值区域。虽说这一正值的幅度不大，可它的确给市场提供了最基本的支撑。正是这股微弱的买盘力量，使得价格在所谓的“真实市场均值”附近得到了支撑 。
这股资本所具备的动能对价格之所以得以在关键均线附近企稳作出了部分解释，并且随后反弹至9万美元以上。只要这种呈现净流入的状态能够持续下去，市场便存在机会在当前区域展开盘整以及筑底，而并非立刻开启更深程度的下跌。这属于当前局面里为数不多的积极信号。
流动性走低与需求基础薄弱
当下市场的需求根基相较于2022年初的时候，显得越发薄弱起来。虽说在那样的时候需求动能却是更为强劲的，然而现今市场的流动性却维持着持续下降的态势。这所表明的是，多头一定要竭尽全力去守住“真实市场均值”这一至关重要的防线，一直到有新一轮明显的增量资金降临市场，不然的话价格便会缺失向上的推动力量。
特别是，随着美国现货比特币ETF资金流入速度放慢，并且现货市场累积成交量差值转向防御态势，支撑价格的买盘力量愈发稀缺。在此种背景状况下，价格更易于遭受持续不断的卖压作用影响，还更易于因宏观经济的波动而出现剧烈起伏变化。
衍生品市场的风险出清
处在价格调整的这段时期当中，市场的投机的那份热度已经明显地降温了。期货方面市场的未平仓的那些合约持续地收缩，这表明杠杆资金正在撤离出去。同一时间以来，永续合约的资金费率已经回落至接近零的那种中性水平，这跟先前上涨趋势时期高昂的正费率构成了鲜明的对比。
这种转变所意味的是，在此之前所积累起来的数量众多的投机性多头头寸目前基本上已经都被平仓了。虽然这时价格呈现出下跌的态势，然而温和的负资金费率的时期是极为短暂的，这就表明了交易者并没有大规模地去建立空头头寸从而进行押注。衍生品市场的风险正处于被有序释放解除的状态，这一情况为市场后续的稳定创造出了相应的条件。
期权市场的信号与机会
期权市场里，隐含波动率可是观测市场情绪的关键窗口呢。近期，只要价格走势趋向稳定，期权市场的资金流就会快速转向，对看涨期权的需求坚决增加，几近完全扭转了下跌期间的悲观模式。这显示出市场中的灵活资金还在寻觅机会。
当下，期权做市商整体上依旧持有呈净多头状态的Gamma头寸，这般情形预估会延续至12月26日，也就是今年规模最大的期权到期之日，凭借隐含波动率的重置以及市场的双向强烈波动，造就了负的波动率风险溢价，这给建立“做多Gamma”的策略营造了有利的环境。
年底前的关键价格区间
需保持稳定的比特币，其核心区间处于9.61万至10.6万美元之间，此区间恰对应市场成本分布的75%到85%分位数，而这正是大量持仓者的成本区。站稳这片区域之后，对于修复市场结构而言至关重要，同时对于降低年底前的下行风险也有着关键作用，。
要是市场得以成功稳固于这一区间之上，那么便会对改变大量供应处于亏损的这种被动情形有所助力，进而重新构建投资者信心。相反地，倘若失守了这个地区，市场结构极有可能会进一步变差，和2022年初的相似状况将会引出更糟糕的后果。在年底之前的那几周，会是观察市场方向抉择的关键窗口。
就普通投资者来讲，处于当下类似历史关键节点那般复杂的市场结构情形下，你觉得是更应留意短期价格波动所带来的交易机会呢，还是秉持长期持有的定投策略呢？欢迎于评论区去分享你的看法，要是觉着分析有启发，那就请点赞予以支持。
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