实实在在的经济一直处于低迷状态，制造生产行业的活动连续十八个月呈现收缩态势，然而资本的市场却显得格外繁荣，这样的一种背离的情况揭露了资金在生产的领域以及金融的体系之间存在着严重的错配现象。
流动性错配的根源
促使诸多资金于金融系统里循环的是量化宽松政策以及接近零的利率环境，这些流动性主要朝着股票、债券等金融资产而去，并非流往实体企业的生产设备或者研发投入。在美国，自2020年开始，央行资产负债表扩张幅度超过80%，然而制造业固定资产投资增速始终是低于3%的。
此种资金空转情形致使金融资产价格跟实体经济表现严重脱轨，标准普尔500指数于2023年创下历史新高，与之在同一时期美国制造业产能利用率却长久低于75%，大量资金被困于金融交易环节，没能转化成支持企业扩张的有效投资。
市场结构的变化
居美国股票市场交易量半数以上的是被动投资策略，算法交易以及高频交易为约70%的日常交易量作了贡献。这些自动化交易系统构建起自我强化的资金流动模式，致使价格发现功能渐渐弱化。
依靠资金流动自身，市场定价机制对企业基本面的依赖程度越来越低。特斯拉股票单日交易量超过流通股的10%时，价格波动更多体现的是资金流向的改变，并非公司实际的经营状况。这种趋势致使资本配置效率不断降低。
财富分配的影响
显示出美联储数据的情况是，在美国，属于最富有的1%的那些家庭，持有了超过53%的股票以及基金资产。资产价格出现了上涨，这致使这部分人群的财富得以快速增长，然而，主要依靠工资收入的中产阶级，其实际购买力处于持续停滞的状态。
这种分化现象，在住房市场，是尤为明显的。在2020年至2023年这个时间段之内，美国房价出现了上涨的情况，上涨幅度达到了42%，然而，居民收入中位数仅仅增长了7.3% 。资产持有者呢，会借助财产性收入来获取财富增值，可是，无产者面临的却是日益加重的生活成本压力 。
政策困境
各国央行面临着一种两难的抉择，这种抉择是，收紧货币政策这件事有可能会引发市场出现剧烈的调整，而要是维持宽松的状态，那么就会继续去推高资产泡沫。欧洲央行在2023年所做的测算结果表明，利率每上升1个百分点，政府债务利息支出就会增加GDP的0.8% 。
这种困境致使政策制定者处入被动态势。日本银行对收益率曲线控制政策予以维持，实际上是在承受政府债务货币化所带来的后果。因政策空间收窄，使得传统宏观调控工具的效力大幅降低。
加密资产的兴起
2023年时，比特币市值突破了1万亿美元，以太坊等公链所承载的去中心化金融应用锁仓价值，超过了500亿美元，这些数字资产提供了独立于传统银行的价值存储渠道，格外受到年轻投资者的青睐。
虽然其波动性比较高，然而加密货币却满足了人们对于金融自主权的那种需求，在阿根廷、土耳其这些存在高通胀情况的国家里，当地的居民越来越频繁地运用稳定币来开展日常交易以及进行价值保存这一行为了，进而形成了替代性的金融基础设施 。
系统重构的可能
传统的金融体系，正历经着根本性的变革，数字资产，不仅是以投资工具的形式而存在着，更代表了一种全新的金融架构理念，去中心化金融作出的应用，在贷款、交易、保险等诸多领域的创新，正在搭建那平行于传统银行的金融服务网络。
这种变革或许会对资本流动方式予以重塑，基于区块链的证券发行以及交易系统，能够达成更为直接的资本对接行径，进而减少金融中介环节，在其发展进程当中，尽管会伴随着投机以及波动情况，然而技术演进走向却指向更为开放的金融体系 。
就当前的金融环境而言，你觉得个人投资者该以怎样的方式去平衡传统资产跟加密资产的投资比例呢？欢迎于评论区把你的观点分享出来，要是认为本文有帮助的话，请点赞予以支持。
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