一觉醒来，永续合约仓位消失不见，还看见了“自动去杠杆化”的提示，这大概是交易者最为糟心的经历当中的一个。
永续合约的本质
在永续合约市场当中，并不实际持有标的资产，就拿比特币永续合约来说，整个市场的运作，并不涉及真实的比特币流转，该市场在实质上，是一种在交易者之间对资金进行分配的机制。
特定规则之下 的市场 ，创造出 模拟比特币价格波动 的合成资产 。所有围绕现金展开 的交易 ，盈亏体现成账户资金的增减 。这种设计使得投资者 无需持有实物资产 也能参与价博弈 。
多空平衡机制
永續合約市場務必得要不讓多頭跟空頭頭寸呈現出的完全平衡態勢被打破，每一個多頭頭寸都必然對應著一個空頭頭寸，此二者存在相互依存，要是這樣的平衡被打破了，整個系統就沒法正常運轉了。
价格波动致使一方出现亏损之时，盈利方所获取的收益直接源自亏损方的保证金，这般设计保障了市场的零和特性，在2021年5月比特币暴跌的那段时期，曾经因为多空失衡进而引发了大规模清算。
清算过程解析
价格波动致使投资者保证金不足时，便会触发强制清算，正常情形下，清算借助订单簿自动达成，被清算的头寸依当前市场价格平仓，由订单簿里的对手方接盘。
市场之中流动性充足，这一过程近乎瞬间可达完成状态，接盘方携新保证金而来，以此维持资金池稳定，此机制于多数情形下可有效运作。
流动性危机
在市场呈现剧烈波动之际，订单簿会有可能出现流动性欠缺的状况，于这种情形之下，在不致使更大损失产生的前提条件下是无法完成清算的，而缺乏足够数量的对手盘去接盘会引发一系列的连锁反应 。
可能致使亏损超出投资者剩余保证金的流动性危机，会让资金池出现缺口，而这点无法满足其他交易者盈利提取，这种状况时常于极端行情里发生 。
保险库作用
交易所为应对极端情况设立了保险基金，这是一个特殊资金池，该资金池在流动性枯竭时介入，保险基金作为最后买家承接无法平仓的头寸。
保险基金，其资源是有限的，它遵循着和其他交易者一样的规则，承担起相应的风险，这种机制给市场提供了额外的缓冲层。
自动去杠杆化
待所有措施均被用尽之时，系统将会启动自动去杠杆化，此时便会强制平仓盈利方的头寸用以弥补资金缺口，ADL借助排名系统挑选被平仓的盈利头寸。
平常往往优先挑选盈利最为丰厚、杠杆水平最为高的头寸，此种过程并非是出于自愿的，盈利的一方有可能在并非心甘情愿的情形下丧失头寸，尽管这种情况较少见，然而每一位永续合约的交易者都应当知晓这个机制 。
有无在永续合约交易里边，碰到过自动去杠杆化的情况呢，要是有的话欢迎来把你的经历分享一下，倘如觉着这篇文章有能起到帮助的地方，那就请点赞予以支持，并且分享给更多做交易的人哟！
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