数字资产财库公司，正面临着，前所未有的考验，当，市场剧烈波动的时候，它们的弱点，暴露得，毫无遗漏 。
结构性风险的本质
将上市公司股权跟加密资产价格直接挂钩的这类公司，形成了双重风险暴露，在2021年牛市期间，这种把上市公司股权与加密资产价格直接挂钩形成双重风险暴露的模式被包装成金融创新，MicroStrategy等公司获得惊人估值溢价，然而当比特币从69000美元高点暴跌之际，这些形成此双重风险暴露且曾在2021年牛市期间被包装成金融创新而让MicroStrategy等公司获得惊人估值溢价的公司的资产负债表迅速恶化。
即便公司不将比特币售卖出去，未达成的亏损也会对市场信心造成严重影响，2022年好多家数字资产财库公司股价下降幅度远远超过比特币自身，这是由于投资者察觉到其商业模式存有根本上的缺陷，这种结构性问题在平稳的市场当中不容易被发觉，一旦碰到极端行情就会全面地爆发。
流动性传导机制
在恐慌抛售这个状况发生的时候，机构投资者通常做出这样子的选择，那就是在美股市场去卖出数字资产财库公司的股票，而不是直接对比特币进行抛售，之所以会这样，是由于股票市场具备这样的特点，流动性是更好的，并且交易成本是更低的，而这种选择最终造成的结果是，DAT公司股票变成了加密市场风险的替代出口。
2022年11月，FTX崩盘这段时期，MicroStrategy股价在单日出现下跌，下跌幅度超过25%，比特币跌幅仅仅为15%，这种现象显示出，DAT股票实际上把底层资产的波动给放大了，机构投资者借助抛售股票用以对冲加密资产风险时，形成独一无二的风险传导路径 。
估值指标的变化
mNAV属于评估这类公司的重要指标范畴，乃是反映市值跟持币价值其间比例的体现，当该比值趋向于接近1的时候，所意味的状态是市场觉得公司除掉持有加密货币之外不存在其他任何价值，在2023年初之际，多家DAT公司的mNAV这一指标已经下跌至1.1以下 。
比特币现货ETF获批之后，纯粹持有比特币的DAT公司，失去了存在的意义，投资者能够直接借助ETF获得比特币敞口，不用承担公司运营风险，这致使DAT模式必须重新证明其价值主张，不然难以逃脱被市场淘汰的命运。
业务模式对比
特斯拉也持有比特币，然而其股价的波动相对来讲是比较小的。之所以会是这样，是因为特斯拉的核心价值源自电动汽车制造业务，而加密货币投资仅仅占据其资产的一小部分。2023年财报表明，特斯拉汽车业务所贡献的营收超过了95%.
纯DAT公司，相比之下，缺乏实质业务撑支，完全依赖加密货币价格呈现表现，当市场出现下跌情况的时候，这些公司没有另外其他的收入来源用以抵消损失，这种结构性差异致使在熊市时期里面，纯DAT公司跌幅远远大于业务多元化的企业。
监管环境收紧
美国证券交易委员会已然着手关注DAT公司的异常股价波动，在2023年SEC针对多家小型DAT公司开展调查，对其信息披露具备充裕性予以质疑，监管机构怀有担忧，这些公司存在误导投资者的可能性 。
会计处理属于监管重点范畴、DAT公司怎样评估加密货币资产、DAT公司何时确认损益均受到严格审查、新的会计准则要求更具透明度的披露、这使得DAT公司的合规成本得以增加、在将来、监管压力有可能进一步压缩其生存空间。
投资决策要点
把资金投入的人要认真辨别DAT公司业务的实际本质，那些具备实际进账以及现金流的公司更有抵抗风险的能力，就像MicroStrategy有诸多比特币，然而它的商业智能软件业务依旧在不断产生收益 。
评测 DAT 公司之际，并非仅仅考量持币数量，更加应当剖析其核心业务竞争力。处于 2024 年市场环境当中，单单凭借财库阐述的公司极难获取估值溢价。投资者理应将企业的基本面以及持续经营能力看得更为重要。
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