曾经，数字资产财库模式使无数投资者眼前一亮，然而现在，它却让投资者心里升起怀疑之感，这般依靠持有加密货币来促使股价上升的操作方式，究竟能够持续多长时间呢？
模式兴起背景
数字资产财库模式最早现身于2020年，那时MicroStrategy最先大规模购进比特币当作公司储备资产，这种模式的核心逻辑十分简易，公司凭借持有加密资产展现对新兴技术的信心，且借助币价提升带动自身股价表现 。
比特币价格，在2020年约为1万美元，到2021年飙升至6.8万美元高点，与此同时，采用DAT模式的公司股价，也随之水涨船高，此赚钱效应吸引了越来越多企业加入，进而形成了一个特殊的“加密资产控股公司”群体 。
当前市场状况
今年，DAT领域融资规模已然突破200亿美元，然而，机构投资者的热情显著降温。据数据显示，第二季度相关融资额跟第一季度比较下降了约30%，这表明资本正在重新评估这个模式的价值。
那从事做空操作的机构，开始加大了押注的力度，在最近的时候，香橼研究于 X 平台公开宣称，已经对多家以太坊财库储备公司的股票进行了做空操作。该机构持有这样的观点，DAT 模式所具有的稀缺性溢价正在逐渐消失，用以支撑其高估值的基础已然发生了动摇。
投资者面临选择
普通投资者，在DAT股票之间难以抉择，在直接持币之间难以抉择，在加密货币ETF之间难以抉择，DAT股票提供了公司经营层面的额外价值，可此事同时也引入了管理层决策风险，相比之下，比特币ETF如IBIT更纯粹地跟踪币价，还避免了单个公司经营风险。
投资者，若其追求高风险且高回报，那么这类投资者或许会更倾向于DAT模式，然而，风险厌恶的那些投资者则适宜去选择ETF。有数据表明，在今年，比特币ETF的平均波动率相较于DAT股票而言，低了大约15%，这一点证实了分散化投资所具备的价值。
潜在风险分析
处于投资持有山寨币状态的DAT企业，其面临的风险更高，这些公司常常欠缺可持续的核心业务，主要是凭借持有小众加密资产来谋求高收益，历史数据显示，在市场步入下跌态势的时候，山寨币一般情况下相较于比特币会多下跌20至30% 。
同样不能忽视的是杠杆风险，部分DAT公司运用发行可转换债券的方式来融资买币，这样的操作在牛市的时候能够放大收益，然而在熊市的情况下则有可能造成致命性的打击，在2022年出现了许多加密资产公司因为杠杆过高从而破产清算 。
机构专家观点
指出当前DAT公司面临风险比上一轮周期更加微妙的研究主管Peter Chung观察到一些公司开始调整持仓结构目的是提升收益短期配置小币种而长期仍以主流资产为主 。
最近报告里摩根士丹利分析师强调，优秀的DAT公司应当能够凭借良好治理保持资产净值长期正溢价，单纯追逐币价波动的企业在多个市场周期里很难存活下来。
未来发展趋势
当今DAT公司手中所持比特币当前浮盈规模相当惊人，其持仓总浮盈已然超过了245亿美元，这种情况引发了市场对于它们有可能提前去兑现利润的担忧，从历史情况来看，一旦机构投资者开始进行大规模减持之举时，往往就预示着行情到达了顶部 。
未来，DAT模式能不能持续，关键在于各公司的融资的能力，以及治理的水平。那些注重长期价值创造的企业，合理控制杠杆的企业，更有可能把DAT转化为护城河，而急功近利的参与者，最终会沦为市场投机的工具。
会不会是您觉得DAT模式在紧接着到来的下一个牛市周期里，可以再度获取投资者给予的青睐呢 ，又或者它会慢慢地被加密货币ETF给替代掉呢 ？快来评论区把您自个儿心坎里的观点分享出来吧 ，要是您认为文本对您有一定程度上的帮助 ，那就请点个赞给予支持吧 ！
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