对于加密货币市场近来热议的内容而言，是某个项目开展代币发售，其以250亿美元完全稀释估值，这样的发售是否值得去参与。更为引人加以关注的情况是，这次ICO的合规程度被视作行业风向标，它有可能推动整个行业朝着合规化方向迈进。
合规化进程探索
透露稳定币USDC发行商Circle在第三季度财报中，正考虑在Arbitrum网络发行原生代币，这一动向显示主流机构正在积极布局合规框架下的代币发行，与此同时，Base链联合创始人Jesse在10月公开表示会推出Base代币，这些迹象表明合规化进程正在加速。
2018年11月时，美国SEC针对两个ICO项目开了罚单，每个罚单的金额为25万美元，监管机构明文要求项目方把代币注册成证券，还要提交定期报告，这些案例给后续项目提供了重要参考，推动新项目更加注重合规设计 。
监管政策演变
2019年7月，美国证券交易委员会批准了区块链公司Blockstack的Reg A+发行，这是首个符合证券法的首次代币发行案例。同年，Props项目也获得了类似批准。这些案例为合规的首次代币发行开辟了先河，证明在现有证券法框架范围之内进行代币发行是可行的。
然而，两年过后，Props项目宣告停止发放代币，缘由在于欠缺合规的交易场地 。美国的持有者没办法随意去交易Props代币，这样的状况对项目的发展造成了严重的限制 。此案例表明了哪怕处于合规的框架范围之内，代币的流动性问题依旧属于重大的挑战 。
项目融资新模式
披露Monad项目的文件详细说明了法律架构，也详细说明了融资方案，其中特别引人注目的是8页风险提示，2024年，Monad基金会从投资机构获得9000万美元进行网络启动前的运营成本捐款，这种融资方式显示了机构对合规项目的支持 。
代币经济学的生态系统发展部分纳入了做市商贷款以及初始流动性，这种设计一方面满足了流动性需求，另一方面符合监管要求，它还为新项目提供了可借鉴的合规方案。
ICO发展历程
2017年ICO热潮过后，因合规问题频繁发生，此种模式渐渐由风险投资、交易所YEO以及空投给替代掉了，然而近期情形表明，合规框架以内的ICO正处于回归状态，11月12日，某机构首席投资官公开宣称，新推出来的产品意味着基于加密的资本形成方式再度兴起了。
起始之期的ICO实验证实了，区块链技术能够以比传统IPO更为迅速，且成本更低的途径，去连接创业者与资本。尽管在此前的热潮期间出现了诸多的问题，然而经由合规化的改造之后，此种模式正在焕发出新生机的表象。
风险与机遇并存
新项目于合规之途依旧面临众多挑战，美国SEC作出明确规定，若向以获利为目标的投资者售卖代币，并且由中心化机构予以执行，那么便需遵循证券法，此项政策致使项目方不得不于法律框架范围之内进行创新。
依照历史案例来讲，全然合规的那种代币发行，得要满足信息披露、投资者适当性管理等诸多要求。这样的情况，对项目方的运营能力以及法律素养，提出了更为高的标准，不过呢，也为行业的健康发展，奠定了相应的基础。
未来展望
当监管政策一步步逐渐地变得清晰明确起来的时候，符合规定的ICO有成为项目融资关键重要选项的可能性，它不但能够对投资者权益起到保护作用，而且还能够给创新项目输送资金给予支持，行业正从毫无秩序地肆意生长朝着规范有序地发展转变。
那些机构投资者的介入给市场带去了专业的视角以及长期的资金，这些改变会促使行业生态得以完善，推动更多符合规定的项目能够落地施行。
你觉得，于当下的监管情形之中，合规的首次代币发行，能不能够变成加密货币项目进行融资的主要方式呢？欢迎在评论区域，去分享你的看法，要是认为这篇文章具备价值，那就请点赞给予支持，并且分享给更多的友人。
© 版权声明
文章版权归作者所有，未经允许请勿转载。
