本意是整合流动性而引入“主理人”模式，却意外把人的决策风险再度带入了去中心化金融系统，这引发了关于自动化与人为干预边界的新一轮讨论。
去中心化市场的基础机制
基于恒定函数的自动化做市商机制，为没有传统做市商参与的那种，提供了能够运行的基础的市场。这类机制在2018年后，被大量应用于去中心化交易所，它借助预设的数学公式来界定资产价格。其显著价值在于排除了人为报价所带来的干扰，致使交易能够在随便任何时间自动执行，尽管其代价有时是比较高的交易滑点。此设计构建起了后续复杂金融协议得以搭建的基石 。
主理人模式的出现与初衷
Blue以及Euler等借贷协议，为处理流动性分散的问题，引入了“主理人”角色，该角色有权创建具备特定参数的独立借贷市场，其中涵盖选择抵押资产，选择借款资产，设置清算阈值，设置利率模型，其最初的想法是期望借助专业管理者的主动配置，把分散的资金汇聚到有效的策略里，给借款人提供更连贯的流动性体验，还能提升资本的整体利用效率。
新模式带来的现实挑战
然而，这种模式于实际运行当中，暴露出新的问题。比如说，前端界面有可能显示出数百万美元的总流动性，可是，这些资金常常分布在不一样的利率区间。借款人实际上能够获取的低利率资金颇为有限，大部分的资金处在高利率档位。这种深度的割裂表明，借款人难以一次性获取足额的低成本贷款，需要同多个独立池子进行互动，这增加了操作的复杂性以及成本。
再平衡机制的局限与依赖
为把上述所存在的割裂问题给解决掉，有一些协议设计出了“再平衡”这样的机制，也就是主理人依靠手动的方式，把资金于不同的市场之间去进行转移，以此来实现优化配置。不过呢，这个过程是需要支付网络Gas费用的呀，而且还完全是依赖主理人的主观判断以及积极的操作才行。再平衡这种情况往往是滞后于市场变化的哟，当利率发生快速变动的时候，资金有可能没办法及时调整到合适的位置，进而导致借款人所面临的市场条件跟界面显示之间存在着显著的差异。
风险隔离与撮合缺失的权衡
一种别样的思路乃是运用完全隔离的风险池模式，此模式下每个池子独自承担风险。这般做法虽清晰地将不同资产的风险敞口予以分离，然而却也彻底舍弃了跨池的自动撮合功能。借款人得自行于数十乃至上百个独立市场里寻觅最优的借款路径，并手动执行多笔交易，这对于普通用户而言构成了极高的操作门槛以及技术要求。
向订单簿模式的演进探索
把风险定义权交还给资金提供者，这是新的探索方向，并且要通过订单簿引擎来实现自动化撮合。在这样的模式里，策略创建者只是定义规则，并不会直接去触碰资金。放贷人如同在交易所挂单那般，能够自主设定提供贷款的利率以及数量。系统会自动把借款需求和最优的贷款报价进行匹配，如此一来，在降低人为干预风险的情况下，还提升了资金匹配的效率与确定性。
当您在挑选借贷协议之际，是更加侧重于主理人模式兴许会带来的主动优化呢，还是更加信赖全然由代码以及订单簿予以驱动的自动化撮合呀？
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