日本加息80%落地！美日政策一松一紧，钱会流向哪里？

12月份当中，日本央行加息这一可能性，呈现出急剧上升的态势，这种情况，不仅仅是关联到日本本国自身的经济走向问题，而且，还将会直接对全球以数万亿美元计的资金流动格局，产生冲击，对于每一个市场里面的投资者而言，都有着意味极为深远的影响。

市场预期的剧烈转向

当前，市场针对日本央行加息的押注，历经了实质性、彻头彻尾的改变。依据美国一家颇具知名度的预测平台所给出的数据来看，其中呈现了这样的情况，交易员们针对日本央行在12月会议上加息25个基点的那种押注概率，从一个月之前的50%，一路飙升至当下的85%。这所表明的是，市场差不多已然认定加息这件事情是板上钉钉的了，这和几个月之前大家普遍持有日本会长期维持负利率的这样一种预期，形成了极为鲜明、完全不同的状况。而这种预期如此快速、急剧的转变，使得全球范围内的投资者必须再度评估他们自身的资产配置策略，特别是在亚洲以及外汇市场方面的布局 。

预期出现转变这事的背后，有着经济数据的作用，还有央行官员表态的作用。除了市场存在押注，另外近期多位日本央行审议委员的发言，也透露出了对通胀持续性的担忧，暗示了货币政策正常化有种必要性。这些信号跟硬数据结合在一起，完全扭转了市场的那种观望情绪，促使资产价格提前做出了反应。

加薪数据提供关键支撑

日本央行转向所具备的核心底气，源于国内经济显现出一个几十年都未曾见到过的积极信号，2024年春季劳资谈判也就是春斗的结果表明，日本主要企业所承诺的平均加薪幅度达到并且超过了5%，这是自打上个世纪90年代日本经济泡沫破裂之后的最高薪资涨幅，其意义十分重大，持续不断的薪资增长是日本央行判定国内需求拉动型通胀能不能够稳固的关键所在，这为收紧货币以及结束负利率政策提供了现实方面的基础。

这样一组超出预期的加薪方面的数据，缓和了央行长久以来的最为重大的顾虑，那就是担忧加息会将脆弱的经济复苏给扼杀。以往的时候，日本经济长时间处于通缩状态，物价以及薪资的增长处于停滞状况。现如今，企业主动进行大幅度的加薪，这表明经济的内生动力有所增强，能够承受融资成本出现小幅的上升。这致使加息不再是没有源头的水，而是有着现实经济数据作为支撑的决策。

选择时机的策略考量

分析人士表明，日本央行挑选在美联储启动降息周期之后采取行动，这是一项经过深入思考谋定而后动的策略。西部证券的分析师张泽恩觉得，这首要的是为了凭借外部宽松的环境。美联储进行降息的话会朝着全球去释放美元流动性，在这个时候日本若是加息，那它对于国内金融市场以及实体经济所产生的紧缩冲击就会被部分地对冲掉，如此便降低了政策调整的国内风险 。

此举能够精准地对利差套利交易予以打击，美联储进行降息一般会致使美债收益率出现下行的情况，而日本加息则会促使日元利率被推高，这一降一升能够更为快速地使美日之间的利差实现收窄，从而削弱投资者“借入低息日元、买入高息美元资产”的动力，其直接目的在于增强日元资产的相对吸引力，引导海外资金朝着日本回流，以此支撑本国货币以及金融市场。

全球资金流向大逆转

叠加在一起的，是日本加息以及美联储政策转向，极有可能引发一场规模极大的全球资本流动出现逆转。在过去的二十多年当中，盛行着“借日元去购买美债”这样的套息交易，累积之后达到的规模进行估计超过了5万亿美元。这一交易模式所具备的根基是，日本的利率极低，然而美国的利率相对而言是比较高的。现如今，正在被双方货币政策朝着相向方向行进所动摇的，正是这一根基。

有一个名为凯投宏观的研究机构，其进行的测算表明，要是美日利差缩小到1.5个百分点以内这种情况出现，那就将会有可能引发至少1.2万亿美元的套息交易平台。据相关估计，在这其中，大概有6000亿美元的资金会回流到日本国内市场。而这一回流的规模，不但足够去吸纳美联储降息刚开始的时候可能释放出来的约5500亿美元流动性，甚至还能够消化掉其停止缩表之后留存下来的部分资金，进而会对全球流动性的分布产生结构性的影响。

对各类资产的冲击差异

这一资本流动出现逆转，会对不同资产类别产生不对称冲击，对于美股来讲，影响或许是喜忧交织的，美联储降息理论上对美股估值有利好，然而来自日本的套息交易资金撤离，表明美股市场可能会面临一部分外资抛压，这两种力量会形成对冲，最终美股的走势会更由美国企业盈利基本面能否维持韧性来决定。

加密货币市场，存在承受更大压力的可能性。鉴于其具备高杠杆以及投机性十分强的特性，加密货币乃是国际套息交易资金较为偏好的去处当中的一个。全球流动性环境方面，出现边际收紧的情况，尤其是低成本日元资金呈现减少态势，这将会直接抽离该市场的一部分基础流动性，进而有可能致使其波动性急剧放大，最终成为此次货币政策联动调整情形之下的“重灾区”。

未来的路径与持续悬念

即使加息很快就要到来，然而日本央行往后的政策走向依旧满是谨慎以及悬念。美国银行预估它或许会采取“每六个月加息一回”的渐进节奏推进。这样一种缓慢的步调主要是受到日本政府高达229.6%的负债率的限制，而此负债率处于发达经济体里是最高的水准。加息会直接致使政府的债务利息支出升高，所以央行必须对抵抗通胀与财政可持续性之间的关系进行权衡 。

一大焦点在于央行跟市场的沟通方式，加息之后，日本央行会明确一个可预期的加息路线图，像“每半年一次”这样，还是会继续采用“根据经济数据决定”这种模糊表述，明确的指引能够稳定市场预期，而模糊的表态保留了政策灵活性，央行最终的选择，会揭示其对控制通胀和稳定金融这两个目标，到底怎样排序 。

就普通投资者来讲，你有没有对自身的投资组合予以调整啊，以此去应对说不定会出现的全球资本“大搬家”情况呢？欢迎到评论区把你的看法以及策略分享出来哟，如果感觉分析有启发性，也请加以点赞给予支持呀。