美联储实施降息，另一边又在扩张资产负债表，这般看似存在矛盾的操作，其背后究竟潜藏着怎样的风险呢？
美联储的政策转向
近期，美联储释放出信号，其计划要逐步去增加银行储备金规模，这一举动是发生在经济数据呈现出错综复杂的背景之下的，其中通胀依旧是高于2%目标的状态，而失业率处于历史低位的情况，鲍威尔主席明确表明，这样的举动目的在于适应银行体系以及经济体量的持续扩张。
但仔细深入探究琢磨一下，这个时间点的挑选抉择是值得去值得去玩味琢磨的。当下当前此时此刻股市屡屡数次创造刷新出新高，信用与利差一直持续维持在低位，AI概念相关的股票呈现出现明显显著的泡沫迹象。在这样如此这般的环境情形条件状况下增添增加流动性，不禁不禁令人让人产生怀疑美联储是不是是否在平衡抗通胀以及和防金融风险之间做出了做出了妥协。
债务货币化的隐忧
当财政部大量发行国债，然而市场需求欠缺之时，美联储借由购买这些债券给市场输入流动性，其本质乃是在施行债务货币化。2024年，美国联邦债务规模已然突破34万亿美元，财政赤字占GDP的比例持续高于5% 。
被称作“财政主导”的这种操作，呈现在经济学教科书之上。于这般情形下，央行独立性遭遇挑战，货币政策不得不配合财政需求。历史给出的经验显示，致使通胀预期失控的常常是这类政策，尤其是在私人信贷创造依旧旺盛之际 。
流动性泛滥与资产泡沫
美联储资产负债表，于2023年10月，从7.9万亿美元的低点处，开始进行回升，现如今，已再次站上了8万亿美元。这般的流动性注入，是发生在标普500指数，屡次创造新高的时候，科技股的估值，已然明显地偏离了历史平均水平。
经过多项指标的衡量，AI层面相关的股票的确是存在着泡沫方面的特征，英伟达这类公司的市盈率超出了30倍，远远高于历史意义上的均值，流动性所推动的上涨常常会将基本面的风险给掩盖住，制造出资产价格虚假高企的一种假象 。
大债务周期的特征
达利欧这位经济学家所提出的大债务周期理论此刻正在呈现出相应态势，美国现在同时具备国债供给过剩，央行因形势所迫不得不进行购债，发债期限有所缩短这三大特征，10年期美债收益率处于4%以上不断徘徊，然而却依旧难以吸引到充足数量的买家。
财政部在2024那年第一季度发行了数量超过2万亿美元的国债，然而外国持有者的比例却持续呈现下降态势。这样一种结构性的变化表明美联储很可能不得不长时间去扮演“最后买家”这个角色，进而为未来的通胀埋下隐患 。
不同资产的表现分化
当通胀处于高于债券名义收益的状况下，黄金这类实物资产常常会在表现上超过金融资产。当下，核心PCE通胀稳定在大概2.8%的水平，然而10年期美债收益率约为4.2% ，实际收益率仅约在1.4%左右。
据历史数据表明，在实际利率低于1%的情形之下，黄金的表现显著地要比债券更为优异。自2024年开始以来，黄金价格上涨幅度超过了15%，这从一定程度上体现出了市场对于未来通胀所抱有的担忧。那些具备实物资产属性的能源、基建类公司，如今也开始受到了资金的青睐。
政策赌局的风险评估
这一场把AI增长当作目标的政策性质的赌局，其背后是处于极度宽松状态的财政环境，以及货币环境，还有监管环境 。美国政府把2024年GDP增长预期设定在了大概2.5%的位置，然而要达成这一目标是需要多方面条件进行配合的 。
其风险在于，倘若人工智能所带来的生产率提升未达预期，然而通胀却因过度刺激再度急剧飙升，那么美联储将会面临更为艰难的政策抉择，这极有可能重现1999年科技泡沫时的市场动荡，或者2011年债务上限危机时的市场动荡。
诸位读者呀，于你们的认知范畴里，美联储当下所进行的政策抉择，究竟是更具备催生经济软着陆的可能性呢，还是会致使更大规模的资产泡沫得以产生呢？欢迎踊跃分享您个人的观点哟，要是您觉得这篇文章蕴藏着一定价值，请给予点赞予以支持，并且将其转发给更多的友人哈。
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