市场剧烈波动之际，用户最为关心的是，自己的钱能不能随时拿回来。一个稳定币，若能确保赎回通道一直畅通，其抵押品里面的主流资产，像ETH、BTC能够即时变现，这就构成了市场信心的基石。
赎回功能正常的意义
加密市场波动加剧之际，诸多项目会暂停赎回以求自保 ，然而若有某个稳定币始终准许用户依照需求赎回 ，且把主流加密资产用作抵押品 ，这便径直向市场传递出安全信号 ，用户清楚即便行情下跌 ，他们也能够迅速把稳定币兑换成ETH或者BTC ，进而降低恐慌性抛售 。
这种能即时兑现的能力，源自其抵押品大多配置在高流动性的主流资产上，比如说，当抵押池中BTC以及ETH占比大，并且这些资产存于透明地址时，用户能够随时进行验证，在2024年5月，有某稳定币因持续保持赎回开放，在市场暴跌的情况下反倒吸引了更多资金流入。
流动性质押衍生品的作用
流动性质押衍生品像 WBETH、BNSOL 等，是市场自行创造出来的东西，用户借助这类工具质押 ETH 等资产，能够获取质押收益，还可以持有衍生品来代表其质押权益，进而能在维持流动性之际参与质押。
此类衍生品把传统质押里资产被锁定的问题给解决了，举例来说，在用户手中持有WBETH的情况下，那用户既能够去享有作为以太坊质押所获取的年化收益部分，又存在可能凭借的是这个在DeFi协议里并把它当作成质押物去开展借贷或者实施交易行为操作的情况，而这种情况的出现使得资金效率变高了，最终达成的目标是让质押资产在产生利息的时候同时又维持着不丧失可供使用的功能的状态 。
与传统稳定币的差异
传统法币抵押稳定例如USDT，依赖银行系统里美元储备作支撑，其信用基础源于国家立法币背书，而USDe类稳定币不依赖法币储备，是经衍生品市场空头头寸对冲抵押品价值波动风险 。
具体来说，在抵押品是ETH的情形下，项目方是会于交易所去建立等值的空头头寸的，要是ETH价格出现下跌，那么空头头寸的盈利是能够弥补抵押品价值损失的，通过这样就可以维持稳定币的锚定了，该种方法脱离了对传统银行体系的依靠，建立起了以市场机制为基础的信用体系。
抵押品集中的风险
USDe类稳定币，目前超过60%的抵押品，集中于ETH和BTC ，这虽说符合加密市场的流动性共识，却也带来了与单一市场周期绑定的风险 ，当加密市场整体进入熊市，即便存在对冲机制，抵押品总价值缩水，仍有可能影响稳定币的偿付能力。
更值得加以警惕的是，辅助抵押品当中的流动性质押衍生品，像WBETH，仍旧没有脱离以太坊生态。这类资产的本质是“加密资产的二次衍生”，在以太坊网络出现系统性风险之际，抵押品价值将会受到双重冲击。在2025年3月的时候，因为以太坊网络升级延迟，致使相关衍生品价格出现短期剧烈波动。
依赖中心化交易所的问题
在当下，USDe的对冲机制，高度依赖着头部中心化交易所的流动性，2025年10月，发生过对冲机制短暂滞后的事件，恰恰是由于某主流交易所突然暂停了永续合约交易，致使空头头寸无法及时进行调整，这暴露出了对对单一交易场所的过度依赖。
其流动性受限的去中心化交易所，当下难以承接大规模对冲需求，而政策风险、技术故障的中心化交易所，皆可能致使对冲失效，理想之方案，应是分散于多个交易平台，且逐步引入去中心化衍生品协议以当做补充。
RWA资产的优化路径
导入黄金代币、美股代币这一些现实世界资产也就是RWA能够有效地优化抵押体系，此类资产的价值并非依赖加密市场周期，而是锚定在现实世界的经济生产活动上，比如说，黄金代币背后存在着实物黄金储备，美股代币所对应的是上市公司股票。
RWA市场规模在2025年的时候能够达到264亿美元，这一年的年增长幅度是113%，这也就表明了市场对于此类资产的需求十分旺盛，2024年贝莱德所推出的BUIDL代币，也就是锚定美国国债的货币，印证了RWA锚定具备可行性，与BUIDL不一样的地方在于，USDe能够借助智能合约达成RWA资产的去中心化确权，并去真切实行以这种“市场自发管理”作为逻辑理念的行为。
认为稳定币未来更应依靠加密资产抵押的人，和觉得其未来更应依赖多元化RWA资产的人相比较，您属于哪一派呢？欢迎于评论区去分享您的观点呀，要是感觉本文具备价值的话，请点赞予以支持并且分享给更多的朋友哟。
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